甲醇阶段性顶部将现

维持偏空思路

受供应趋紧、贸易摩擦以及置换降准的影响，甲醇(2695, -14.00, -0.52%)期货出现持续反弹走势，价格不但突破前期下跌通道，而且站上前期振荡区间。

下游检修季节来临

市场供应趋紧是甲醇此轮上涨的主要原因。由于甲醇价格持续下行，甲醇生产企业经营状况不佳，开工负荷持续下降。截至目前，甲醇开工负荷不足60%，处于偏低水平。随着供应不断下降，甲醇去库存进程加快，截至4月12日，华东和华南甲醇港口库存仅为38.8万吨，较2月底的高点下降9.08万吨，下降18.96%。其中，华东地区库存为29.5万吨，较2月底下降7.80万吨，下降20.91%；华南地区库存为9.30万吨，较2月底下降1.28万吨，下降12.10%。随着甲醇库存下降，市场供应压力减弱，甲醇价格受到进一步的支撑。

不过需要注意的是，一方面前期检修的甲醇装置近期将陆续复产，供给短缺问题将逐渐缓解；另一方面，随着检修季节到来，下游聚烯烃开始陆续检修，对甲醇需求将下降。不仅如此，由于甲醇价格持续上涨，且下游聚烯烃价格表现不佳，外采甲醇制烯烃的企业经营状况持续恶化，这进一步抑制甲醇下游需求。

随着甲醇开工负荷回升和聚烯烃企业开始检修，甲醇供需关系将发生转变。在这种情况下，甲醇行情或发生反转。

贸易摩擦影响有限

前期市场关注的热点是中美贸易摩擦问题。美国出于保护自身利益考虑，对从中国进口的商品采取了提高关税的措施，并且公布了相关清单。中国作为回应，也公布了相关清单作为反制。中美贸易摩擦升级使市场的担忧情绪加剧，相关商品出现不同程度的反应。

我国从美国进口的甲醇占国内甲醇总进口量的比重不到1%。并且，国外的甲醇装置大多没有配套的下游，主要销往中国，在这种情况下，美国的出口非常容易被其他地区替代。因此，中美贸易摩擦对甲醇的影响极其有限，更多存在于心理层面。

后市预测

综上所述，随着前期检修的甲醇装置陆续复产和下游开工负荷下降，甲醇供应将由趋紧转为宽松，价格反弹动力衰竭。此外，中美贸易摩擦引发了市场的担忧情绪，但是，考虑到美国并不是我国主要的甲醇进口国，因此难以产生持续性影响。基于上述判断，笔者认为受供需关系影响，甲醇上涨基础出现变化。周二央行降准，甲醇冲高后多头大概率借机出货。在这种情况下，甲醇阶段性顶部形成的概率较大，操作上以偏空思路为宜。

（作者单位：金石期货）

[责任编辑：CX真]