甲醇期价中长期跌势难改

甲醇期价近期出现反弹走势，但考虑到期现价差修复完毕，供需格局也将转弱，甲醇期价的中长期下跌趋势很难改变。

经历了年前的振荡下跌，年后甲醇期价出现小幅反弹。技术上看，将检验上方20日均线和60日均线的压制情况。

估值修复已经完成

去年4季度甲醇进口量下滑，造成华东地区甲醇供应不足。与此同时，西北地区甲醇装置的检修以及气头和焦炉气头装置的限产造成西北和内地甲醇供应量下降。全国范围内的供应紧缺促使甲醇现货价格大幅上涨。

但是，供应短缺只是阶段性的，随着供暖季的结束，气头和焦炉气头装置恢复生产，供应紧张问题将逐渐缓解。此预期下，甲醇主力1805合约涨幅有限，基差最高时超过800元/吨。较高的基差导致市场不敢轻易做空甲醇期货，这也限制了期价的跌幅。近期，随着供应的增加，甲醇现货价格大幅回落。目前，基差仅有300元/吨。

前期国内现货价格居高不下，进口套利窗口开启，进口货源最大利润达到300元/吨，刺激企业对散货的进口。不过，近期，随着甲醇现货价格的下跌，内外价差已经修复完毕，两者相差不到百元，进口利润萎缩。

同样，华东地区外采甲醇制烯烃陷入了亏损扩大的窘境，部分企业甚至连原料成本都不能覆盖。但是，近期，PP—3MA的价差已经回归正值，聚烯烃企业的经营状况得到明显改善。

总体来看，前期，甲醇现货相对于期货、进口货源及烯烃都出现了明显的高估，但近期现货价格下跌，估值有所修复，期货价格的抗跌性将随着期现价差的修复进一步减弱。

市场将向供强需弱转变

取暖季临近尾声，政府对气头和焦炉气头装置的限产将减弱，甲醇的供应特别是西北地区的供应将逐渐充裕。此外，目前港口现货价格处于较高水平，相较于山东及内蒙古出现了套利机会。只不过受雨雪天气影响，运输存在瓶颈，套利窗口还未开启。春节之后，天气转暖，西北地区的甲醇有望向华东地区转移。

目前，甲醇港口库存明显回升。截至2月22日，华东港口库存为37.3万吨，华南港口库存为10.58万吨，已经恢复到正常水平，市场供应不足对甲醇价格的支撑作用减弱。

不仅如此，2季度甲醇下游聚烯烃行业进入检修季，甲醇需求随之减少。同时，甲醇传统下游普遍亏损，进一步削弱了甲醇需求。

后市预测

综上所述，基差对甲醇期价的支撑作用逐渐减弱。此外，甲醇装置陆续复产，而需求逐渐走淡，市场的供需关系将恶化。基于上述判断，近期甲醇期价的上涨要以反弹思路对待，其中长期的下行趋势未改，操作上建议背靠20日和60日均线布置空单。

[责任编辑：CX真]