需求端成牵制 玻璃易跌难涨

本报记者 马爽

春节过后的两个交易日，国内玻璃期货震荡小涨，主力1805合约周度涨1.85%至1488元/吨，仍承压1500元/吨一线。分析人士表示，当前下游加工厂基本仍在停工放假，物流也没有恢复，市场缺乏成交，行情将延续稳定。但后市来看，随着建材消费淡季的到来，需求恐难有改善，因而后期厂家或面临较大的出库困难，建议维持谨慎偏空思路为主。

期价先抑后扬

上周玻璃期货先抑后扬，主力1805合约周高点为1494元/吨，周低点为1440元/吨，上周五收盘价较节前最后一个交易日涨27元或1.85%收于1488元/吨。

银河期货玻璃研究员黄居欧表示，上周国内浮法玻璃市场运行符合预期，春节前低库存、资金充足支撑下，市场促销力度较小，较去年继续缩减。当前下游加工厂基本仍在停工放假，物流也没有恢复，市场缺乏成交，行情将延续稳定。春节前市场看，微乎其微的促销促使中下游轻仓过节，将一定程度上造成节后厂家库存有压，相对利空节后行情，但同时中下游持货较少，节后行情或无须过度悲观。

现货方面，据卓创资讯数据显示，上周国内浮法玻璃均价为1751.9元/吨，与此前一周相比下跌1.25元/吨。春节假期之后，玻璃现货市场尚未完全恢复到正常的状态。生产企业大多已经上班，而贸易商和加工企业复工情况并没有较大改善，预计本周将会基本正常。

对于玻璃主产地沙河本地市场，招金期货表示，由于短期内有下游集中补库支撑，经销商和厂家情绪相对乐观，厂家也对价格进行了一定幅度的调涨，沙河本地经销商由于在春节前大量补库，目前整体库存处于高位，部分经销商出现库满外放的情况，而在3-4月份经销商对库存的集中释放也会对厂家出货产生一定的不利影响。因而就基本面来看，短时间玻璃价格上涨幅度受限，且其上方压力较强，若后市需求进一步走弱，则玻璃价格或难维持高价。

需求端料成牵制

从基本面来看，招金期货表示，产能方面，根据后期厂家计划来看，今年还将有10条以上生产线计划投产或复产，这会对前期因环保而减掉的部分产能起到一定的补充作用，后市产能仍将维持高位，因而产能方面对于期价的支撑力度有限，而过高的产能甚至还会对期价产生一定的压制作用。

库存方面，目前，沙河市场库存压力仍偏大，初步估计沙河市场库存超过920万重量箱，春节前后增幅33.7%。春节前后，沙河本地经销商大幅度补库，厂家库压得到一定程度缓解。根据侧面了解，部分小厂库存处于低位，而部分大企库存压力偏高。沙河本地经销商在春节前大量补库，目前整体库存处于高位状态，一部分经销商库满外放。经销商库存将在3-4月份释放，对厂家出货产生不利影响。

下游需求方面，去年全年商品房销售额与开工面积增速累计同比基本处于持续下滑的过程中，因此截止到最新数据显示，房地产各项数据增速回落较快，自2017年4月起房屋新开工面积累计同比增速就处于稳定下滑态势，4-11月份该数据由原有的10.1%下滑至5.6%，回落4.5%，但由于玻璃是建筑后端需求，因而对玻璃需求存在一定的滞后效应。但随着年后下游开工的复苏，建材需求的衰弱或缓慢显现出来，库存消化也会出现一定的困难。

鉴于上述分析，招金期货认为，随着建材消费淡季的到来，后市需求难有改善，因而后期厂家或面临较大的出库困难，建议投资者可逢高抛空五月合约。

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