PVC短期偏弱震荡 中期反弹但幅度或不大

上周为期一周的华南PVC调研，主要调研对象是贸易商、仓库、下游制品企业，从中下游库存、下游订单和开工率方面为方向，预判后期行情发展。

主要观点

仓库爆仓，大多数仓库只能少量入库没有出库，甚至有因仓库爆满，车皮滞留，不能卸货的仓库；

调研本周只见少量海运柜出货，仓库出库很少；

贸易商反映仓库库存主要是上游的，贸易商自身库存不多；

下游制品普遍接受的价格在6100以下，部分厂家考虑在6000附近备部分货，不希望跌到5500或更低，这会导致制品向下调价；

下游订单情况一般，较往年比较差；下游订单部分转向大厂，但大厂仍反映订单一般；

贸易商和下游大都反映短期仍是震荡偏弱行情，中长期行情仍可期；

鉴于库存高位，需求不及去年，更多的行情期待在供应端检修带来的供需矛盾缓解，我们预判随库存消化，行情会有一波小反弹，但反弹力度不大，压力位在6500-6600。

贸易商

A贸易商 —— 震荡偏弱

库存：该贸易商现有库存8000吨，远低于去年同期1.5万吨。年贸易量14万吨；

80%贸易商仍在卖年前货；二三级贸易商大都是6700以上高价库存，亏损较大；

在期货6350反弹时，成交有所好转，后面随期货继续小幅下跌，成交仍不好；

认为行情反转需要两个条件：一是库存持续减少一周，二是现货连续三天放量；

上游压力很大，资金紧张；

下游本身开工晚，招工晚；环保压力不大；资金偏紧；制约下游开工；

下游开工旺季在4-6月份和8-12月份，淡季主要是1-3月份和6-8月份。

B贸易商 —— 偏乐观

年出货20万吨，库存正常水平，15天量，从厂家拿货，大部分是年前货；

下游需求不错，薄膜利润较好，原料在7000时，仍能维持较好利润；

淡旺季销售量在1：1.5，7-10月销售最佳；

价格转折点：上游出现大量预售、库存流转起来；

C贸易商 —— 偏乐观

年贸易量30万吨；和上游有订单量要求；卖远期一个月的货；敞口库存在1万吨，加上在途货物，共计2.5万吨附近，会跟据行情研判进行保值和建立虚拟库存；出货正常，每天50归，1400吨左右，稳中向上；

华南二三级贸易商强势，5000吨/月的小贸易商居多；

华南下游扩产比较好，制品企业希望6200-6300稳住价格，否则制品就要调价，中长期看好行情。

D贸易商 —— 震荡偏弱

后期年贸易量100万吨（现有贸易量为70万吨）；从上游厂家接货直接对接贸易商和下游工厂；平时不备库存；全年中2月贸易量稍差，其他维稳；

贸易商手里库存较多，在现在价格低位时出现惜售，卖出后补货价格更高；上游工厂库存不高；

反映下游某大型制品厂近期补库6万吨，库存偏高，实际开工8成左右；

热收缩膜出口不好；箱包、家具等革类订单不好；压延膜订单较好；胶粒和管材需求也不乐观；

整体来看，大型企业开工和订单维稳，中小企业需求走低，当时半个月库存，现在1个月了仍未用完。

E贸易商

月贸易量2-3万吨，常备库存几千吨，平时会做少量套保；下游为贸易商和终端；

针对下游来说，库存在15天以上的很少，都是刚需采购为主；

认为贸易商会在6200-6400间拿货，越低越买；

去年11月份，5500-5800下游拿货，6000-6300贸易商拿货，把价格推上去。

F贸易商

PVC贸易量共20万吨（华南10万吨，华北10万吨）；主要从厂家接货，信发、中联、吉兰泰、江苏盐城、泰州联成等；

库存比年前下降，比上周增加2-3万吨，同比去年低，且库存集中在上游手里，贸易商手里货源不多；

主要出的是年前货源，平均700吨/天，比较平稳；

客户主要为终端，管材、压延膜、胶粒；招工难导致今年比往年开工差；人工造粒、压延膜、地板订单尚可，开工逐步恢复，由年后的30%基本恢复到80%，正在积极抢订单；

贸易商心理价位在6300，但期货未站稳，仍以观望为主，后期准备囤货，做上下游对锁。下游心理价位在6100。

G贸易商（PVC点价）

主要推行PVC点价模式，对其上下游实行期货+升贴水报价，锁住风险，赚取基差收益。

H塑化贸易公司（小贸易商）

月贸易量5000-6000吨PVC，华南基本70%-80%都是这种小贸易商；2018年准备翻一倍，月贸易量1-1.2万吨，常备库存2天量，500吨左右；

一天出货100-200吨，出货量在增加，主要是因新增客户而不是原有客户采购量增加；考虑6100附近补库；

年前备货的制品厂都是6800附近高价货，库存可用到4月中下旬或4月底；年前没有备货的厂家在6200附近有备货需求；

下游主要为终端制品厂，造粒的居多，其中一个月200-300吨的小厂居多。其中终端制品按消费量主要有三个台阶（200-300吨、500吨、1000吨）；

下游制品厂面临着账期过长（3-4月），资金压力大，制品货款未追回，资金少，造粒厂不再充量，现在开始缩量，收资金为主；

下游不希望价格继续下跌，这会导致制品调价；下游开工陆续恢复。

仓库

A国储仓库

PVC库存5000吨，PP+PE库存1万吨；

过年前后库存水平高位，平时PVC进500吨出300吨；每年年后会有少量出货，而今年只进不出；

去的当天，看到有少量海柜在入库，未见出库车辆。

B储备库

现有1万吨PVC，1万吨PP+PE；

处于爆仓状态，室外不少塑料库存；

出库量不大，和去年差不多，去的当天未见出库车辆；

有不少企业预定半个月之后仓位，半个月内还会有入库。

C仓库

PVC库存1万多吨，库容2万吨，小仓库，服务好，仓储条件好；当日仍有不少车辆入库。

D仓库

年吞吐14万吨PVC，主要是中泰、信发、天业货，现有库存1.8万吨；

铁路运输（新疆到华南仓库）7-10天。

E仓库（上游异地库）

一年吞吐量50-60万吨，仓库PVC4万吨，去年6万吨，基本每年都是满库存，平均每天出入库1000吨；

货物主要是上游厂家，现在每天出库100-200吨，往年出库500-600吨；

车皮滞留，不能卸车，30辆车已滞留4天。

物流

A物流（PVC大型物流公司）

华南年均消费250-280万吨；

该物流公司周转64万吨，省内运费50-100元/吨；

治超对短途运输无影响；

年底北方货向华南运输，货流多，盘面下跌会影响物流运输，主要转向终端下游，直接送大型制品厂的货物不多。

下游制品厂

A压延膜厂 —— 震荡偏弱

月消费PVC原料4000吨，原料库存10天，1000多吨；库容有限，先买入订单，每天200-300吨入厂，只有在价格特别低时，可能大量补货；

开工满负荷，压延膜订单较好；

共7条压延膜线，6月后第八线开工；内销：外销=7：3，内销不好，外销订单多；2015年开始做外销，会进行美金保值。出口方面，美元下跌，对其出口影响较大；

3-5月旺季，7-8月淡季，订单基本7-8天；

如果原料下跌200以上，一般7天可以反映到产品，定价方式主要是原料+加工费，但原料价格过高时，会挤压部分利润；

4月中下旬的广胶会，可能会增加订单。

B管材企业

以PVC大口径管为主，没有市政排污管，60台机器，近期开工增加到35台，开工率58%，月均耗原料3.6万吨；订单较去年偏少；

原料6000以下会抄底补库存，常备库存20天；

年前备了大量原料和产成品库存，室外大量PVC管；

4-6月和9-10月旺季，11月尚可，1-2月做库存；

PVC管以分销为主，没给大房企合作，目前正在开发这部分业务。

C大型制品厂

年平均开工开工90%，近期开工8成左右；

招工对公司影响不大；

订单比较好，但比去年差，以民用管居多；

原料库存20多天，成品库存不高；8-10天采购一次，主要是上游大厂供货，一个月消费量5万吨；

一季度需求淡季；以内销为主，外销只占10%左右；内销中以分销为主，部分直销给大房企；

针对公司去年的增长，反映是其本身市场占有率提高，二是PVC制品市场容量增大。

D塑胶胶粒

4台造粒设备开工2台，一个月消耗400吨PVC原料；

今年订单比去年好，主要是环保严，部分造粒厂关闭；

没有原料库存；

心理价位PVC5800-6000，现在6300价格仍是较高，6500以上生产有压力；

原料价格上涨，成品调价也快，但厂家会承担部分价格；

产品主要卖给下游贸易商；

10月份之前都属于旺季。

E科技企业

电石法PVC粉1多吨，乙烯法PVC粉2万吨，美金胶（大洋、信越、台塑）进料加工免税；

改性造粒PVC粉，PVC含量45%，开工正常，内销和外销订单都偏差；

春节后是淡季，但全年淡旺季不明显。

F电线电缆

每月200吨PVC粉，自产胶粒生产家用电器电线；

开工率较低，只有8成，往年开工100-110%；订单不好；产品80-90%外销；

不备库存，随用随采；

订单淡旺季不明显，7-10月较好，国庆节差；

PVC含量50%。

[责任编辑：CX真]