商品期货早盘涨跌不一 黑色系期货集体上涨

新浪期货讯 3月27日上午消息，黑色系集体上涨，螺纹钢涨近3%，热卷涨逾2%，铁矿石、焦煤涨近2%。有色金属沪锌跌逾2%，沪铅、沪铝涨逾1%。能化板块涨跌不一，橡胶涨近2%，沥青、PVC涨近1%，原油、郑醇跌逾1%；农产品普跌，菜粕跌逾1%，大豆、小麦、豆粕跌近1%。

截止中午收盘，螺纹涨2.71%，热卷涨2.21%，沪锌涨1.79%；跌幅方面，硅铁跌1.59%，原油跌1.43%，郑醇跌1.36%。

动力煤需求淡季将至

尽管动力煤现货价格大幅下跌，但是下游电厂已经完成补库过程，短期内继续采购的积极性将显著下降。终端需求的下降，很快自下而上传导至产地坑口，煤矿销售出现不畅，坑口拉煤车辆减少，部分煤矿库存有积累迹象，后续有继续降价的计划。

季节性规律显示，由于冬季消费高峰结束，且水力发电量逐渐增加，接下来的4—6月，沿海电厂日耗一般持稳或下降。所以，后续下游电厂也难以出现新的补库需求，直到夏季煤炭消费高峰到来。

3月以来，国内钢材期货也出现大幅下跌，因为下游开工率及需求不及预期。这对于动力煤市场也构成利空影响。因为在取暖季结束之后，取暖用煤需求显著减少，工业用电量在动力煤总消费中的占比会大幅提高，例如钢铁、有色等高耗能行业，如果工厂复工节奏不及预期，那么市场对动力煤需求的预期将更加悲观。

如何发展中国原油期货？

九州证券全球首席经济学家邓海清认为：

其一，中国原油下游产业链非常发达，这有利于中国版原油期货的发展。正如上一部分所述，期货的交易活跃度主要与下游产业链的完善度有关，中国原油期货有可能像铁矿石期货一样，尽管中国并非主要现货供应商，但是依然可以凭借中下游企业参与实现原油期货的发展壮大；

其二，放宽期货参与者范围，减少对原油现货主要机构参与原油期货的限制。对于我国期货市场而言，一直存在一个明显的不足之处在于，持有现货的主力机构参与相关期货市场会受到一定的限制，比如，商业银行作为国债的主要持仓机构，占据整个市场国债持有量的2/3左右，但是，商业银行不被允许参与国债期货市场。同理，中石油、中石化、中海油作为国内的主要原油现货参与主体，政策层需要适当放宽对其参与原油期货市场的限制，这样才能保证各个主体的交易公平性，以及提高期货市场价格发现机制的准确性；

其三，避免使用更改交易规则的方式来调控市场，保证交易规则的连续性，提高国际投资者参与的积极性。中国监管机构对期货市场的人为调控力度太大，经常通过改变交易手续费、保证金比例的方式对期货市场进行调控，这一点与国际期货市场的交易方式则明显相悖。由于政策层已经允许国外投资者使用外币作为保证金的制度安排，国际投资者更重视规则是否清晰透明，为实现吸引国际投资者参与原油期货市场的期望，政策层应当减少对于交易规则的调整，提高国际投资者参与意愿。

[责任编辑：CX真]