沥青期货反弹行情难续

沥青 期货反弹行情难续

中国证券报

□本报记者 张利静 

受益于原油反弹以及冬储提振，近期沥青期货从2558元/吨的低点大幅反弹至2860元/吨附近，涨幅超10%，但随着原油价格调整，沥青期货反弹告一段落。分析人士指出，原油调整及沥青市场淡季格局下，沥青价格短期或陷入盘整。

成本及供给因素支撑反弹

进入2019年，原油价格一改去年四季度的颓势，国际油价九连阳，重新站上50美元/桶，国内INE原油也反弹近10%。

究其原因，前海期货沥青分析师唐伟指出，主要是由于欧佩克+执行减产，宏观预期改善提振油价。“不过油价继续走高的动力在减弱。美国原油库存小幅下降，汽油和馏分油库存却大幅增加，显示下游需求表现并不理想，减产影响的显现还需时间。”

从沥青基本面来看，当前市场正处于季节性淡季，炼厂开工和库存维持低位，贸易商冬储需求已经基本释放。现货市场上，近两日除西北、东北地区外，其他地区沥青现货均有所上涨。节后第一个工作日，沥青现货价格普涨100元/吨-150元/吨。

从供应端来看，国投安信期货分析师郑若金表示，资源供应偏紧给炼厂带来了提价的底气。此外，委内瑞拉局势令市场担忧沥青主要原料马瑞原油供应会存在一定隐患。

“春节期间炼厂出货整体放缓，一方面是由于春节期间市场需求减弱，另一方面则主要因为市场交通物流尚未恢复。”方正中期期货分析师隋晓影、张子策表示，分地区来看，长三角地区主力炼厂供应稳定，雨雪天气道路运输受限；山东地区主力炼厂上调沥青价格，整体库存维持低位；西南地区主力炼厂停产沥青，区内尚有小批量需求，其他地区现货价格上涨，后期有望跟涨；东北地区当地焦化需求尚可，炼厂出货较为顺畅，库存处于低位；西北地区主力炼厂维持低产，近期在华东及山东等地沥青价格带动下，后期炼厂有望上调沥青价格。

短期震荡料延续

整体上，从需求角度来看，郑若金表示，“当前市场处于交投淡季，难以维持节前偏强格局。因此，在一轮上涨之后，短期内沥青期货盘面涨势或将有所停滞。”

展望后市，方正中期期货相关研究指出，虽然全球主要产油区地缘冲突不断，但全球经济增速放缓仍然压制需求，加之美元持续走强亦对油价形成打压，短期油市料延续偏弱震荡格局。

国内宏观方面，唐伟分析，“春节前公布的一些国内宏观经济数据显示，当前经济增长面临较大压力，政策或出现逆周期调节，市场对基建投资加速预期升温，沥青市场有望从政策的逆周期调节中受益。”

“当前原油市场在经历反弹修正后面临调整压力；沥青自身处于季节性淡季，供需双弱；需求预期仍在，但驱动来自于政策的逆周期调节，对价格的提振空间可能有限。短期沥青期货价格区间震荡的概率较大。”唐伟说。

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