期市国际化将迎“三部曲”

本报记者 王朱莹

日前，中电投先融期货总经理赵文浩在接受中国证券报独家采访时表示，期货市场近年来所取得成绩是有目共睹的，上市品种链条日益丰富，创新业务多项共举，产业参与度大幅扩容，这些都是行业服务实体经济的重要表现。进入2018年，期货市场发展仍将有诸多期待，最先预期的可能就是国际化道路“三部曲”的到来，即原油期货、铁矿石期货和PTA期货依次引入境外投资者，而场外期权的规模提升、新品种再度丰富，以及“保险+期货”业务的更进一步发展等，都将会有所推动。

如何看待2018年行业国际化

中国证券报：长期以来，市场呼吁应当加快推动行业国际化道路，而原油期货的推出或将是国际化程度提升的表现，您对2018年行业国际化道路怎么看待？

赵文浩：市场参与者多年来一直呼吁行业要“两条腿”发展，即：“引进来”和“走出去”，说到底还是行业国际化程度的提升，放眼当前，国际化道路或将有所开端，最为直接体现的就是原油期货的推出，双币计价、允许境外投资者参与等，这些都将是对外开放的体现；此外，铁矿石期货和PTA期货进入境外投资者工作也在准备，可以预期，2018年开局就是期市国际化的“三部曲”。

中国期货市场诞生之时就承载着两个历史使命：一是形成中国大宗商品价格体系；二是融入全球大宗商品和金融产品定价体系，谋求定价权。经过这么多年的发展，中国期货市场品种体系不断丰富，部分期货品种成为现货贸易的定价基础，很多现货企业利用期货市场进行风险管理，应该说已经初步完成了第一个历史使命。随着中国在世界经济格局中的重要性越来越强，期货市场还将进入战略机遇期。

就目前即将推出的三个战略品种来看，首先，中国版原油期货的推出，是我国期货市场对外开放的重要举措，同时意味着国际原油市场中将存在中国价格基准，将会为中国在全球原油定价体系中争得一席之地，除了有利于提高中国大宗商品市场交易话语权外，还将有力推动人民币国际化进程。

其次，对于铁矿石期货来说，大商所已经初步拟定境外投资者可以通过两个路径参与铁矿石期货：一是直接通过境内期货公司参与；二是通过境外经纪机构转委托境内期货公司参与。外币资金进出和账户开立方面遵从央行和外管相关政策，可以使用境外人民币和美元作为保证金，每天根据实际盈亏，由境内会员进行结售汇。

最后，对于PTA期货来说，郑商所倾向于让境外交易者通过国内期货公司开户，或通过与国内期货公司签订了二级代理协议的国外期货公司来参与PTA交易。

场外期权前景看好

中国证券报：期货风险管理业务开闸以来，已取得了明显成绩，当前还处于量的扩张阶段，其中，市场最为青睐的还是场外期权的发展，您对该项业务怎么看待？

赵文浩：期货风险管理业务作为行业创新业务之一，其发展前景一直被看好。截至目前，共有70家风险管理公司通过协会备案，65家公司备案了试点业务。根据数据显示，这70家风险管理公司总资产为273.33亿元，净资产为122.56亿元；其中，36家公司实现了盈利，合计约1.16亿元，行业累计净利润超过8亿元。与此同时，今年以来，场外交易市场发展也较为迅速。根据中证协此前发布的数据显示，证券公司场外权益类衍生品新增初始名义本金782.65亿元，其中期权业务新增605.75亿元，这也包括了部分商品类权益业务。

场外期权的快速发展离不开期货风险管理业务的参与，一方面是业务内容较为丰富，例如仓单服务、合作套保、基差交易、定价服务、做市业务、第三方风险管理等，另一方面，其服务产业的需求能够全面覆盖。可以预期，场外期权将是接下来期货公司重点投入和发展的业务，也将有可能成为整体业务重要支撑部分。

中国证券报：去年商品期货迎来了豆粕期货期权和白糖期货期权，截至目前市场运行整体平稳，推出意义巨大，您对于商品期权的推出怎么看待？

赵文浩：豆粕期权正式挂牌交易，标志着我国首个商品期权正式起航，填补了我国商品期权的空白，对建设多元开放、功能完善的国内衍生品市场具有划时代意义。随后，白糖期权合约挂牌上市，是对商品期货期权的很好补充。

豆粕、白糖期货期权上市，是我国期货市场发展的一个新的里程碑，标志着我国期货市场步入期货和期权并进的新时代。伴随期权工具体系的逐步完善，丰富了涉农企业风险管理工具，我国大宗商品衍生品市场功能将得到进一步发挥，不断为期货行业服务“三农”、服务实体经济作出新的贡献。

事实上，商品期权推出是期货衍生品行业的工具更为丰富，尤其是对产业企业来讲，有了更为优质更为灵活的风险管理工具；其次，将有助于提升期货市场的流动性，促进期货市场价格发现功能的更好发挥。此外，商品期权释放出的是市场将会不断完善的强烈信号，将催生期货行业更多创新，作为衍生品市场的重要组成部分，是最具活力的风险管理工具之一，市场将会呈现更多元化的客户结构和组合策略。目前，商品期权在服务实体经济和产业机构方面还处于起步阶段。但可以预见，国内期权市场具备非常广阔的发展空间。

中国证券报：“保险+期货”试点业务连续三年被“中央一号”文件提及，且每次对该项业务的定位都有所不同，您对该项业务的发展怎么看待？

赵文浩：自2015年以来，中央一号文件对期货市场服务实体经济进行了不同程度的提及，对“保险+期货”业务进行了不同要求的定义，从“稳步推动”到“完善”；截至目前，这项业务作为行业发展新抓手，成为了有效连接农民和期货市场的纽带，也推动了我国现代农业的发展。

“保险+期货”业务的推广，是行业一项深入产业链、服务“三农”工作有效的印证，使产业对期货、期权作为风险管理工具的认知度得到提升，为期货市场深化服务实体经济创造了条件。但同时，也存在一些亟待解决的问题，例如场外期权成本较高是该项业务发展的主要难点；此外，还有场内期权品种少，场内期权新品种上市速度太慢，不能满足该项业务的风险对冲需要。建议加快场内期权的上市速度。

[责任编辑：CX真]