“白银时代”的“迎峰度夏”季 煤价将如何演绎？

近年来，我国煤炭行业去产能步伐不断加快，淘汰化解落后产能效果显著，行业逐步回暖，企业利润率持续提升，迎来了行业中的“白银时代”。尽管当前的煤炭行业走出了2012—2015年的低谷，当下煤炭形势仍面临机遇和挑战。

19日，中国煤炭工业协会会长王显政在鄂尔多斯举办的2018年夏季全国煤炭交易大会上指出，目前全国煤炭市场供需基本平衡，但产能过剩态势没有改变；煤炭价格处于合理区间，行业效益好转，但部分企业扭亏尚未脱困的问题依然存在；深化煤炭供给侧结构性改革，产业结构优化，生产力水平提升，但仍面临一些亟待解决的问题；新技术、新模式、新业态、新产业不断涌现，行业发展的新动力不断增强。

“实现增产是改善供求关系的重要基础，而2018年以来的煤炭产量继续被低估。”中国煤炭资源网、煤炭资深专家李学刚说。

国家统计局的数据显示，上半年全国原煤产量169659万吨，同比增加了6360万吨、增长3.9%。交通运输部门的数据显示，今年上半年全国铁路煤炭发送量完成8.58亿吨，同比增加1.1亿吨、增长14.9%。行业协会的数据显示，6月底煤炭生产企业的库存为5800万吨，比2017年底减少了500万吨。主管部门要求晋、陕、蒙、新2018年原煤产量增加3亿吨。

值得注意的是，当前港口和发电企业的煤炭库存偏高。

数据显示，截至7月16日，北方五港库存1919.7万吨，同比增加460.7万吨，环比上月上升152.9万吨。截至7月21日，沿海地区六大发电企业的电煤库存达到1542.92万吨，日耗82.53万吨，存煤可用天数18.7天。

在李学刚看来，以下因素是港口和电厂库存高企的原因。铁路煤炭发运量的更快增加。上半年尤其是5月份之后，得益于蒙冀线新增运输能力的投入，面向秦皇岛港和唐山港（包括曹妃甸港和京唐港）的大秦线和蒙冀线的煤炭运量快速增长。春节过后现货煤价的“急跌”。从2月初至4月中旬，港口和电企煤炭库存第一次增加，原因是春节过后现货煤价的“急跌”，库存总量由5250万吨提高到6850万吨左右，增加了1600万吨左右，期间沿海接卸港和江内港口增加了1200万吨、占增量的73%。沿海地区发电企业的电煤日耗回落。从6月初至今，港口和电企煤炭库存第二次增加，原因是同期沿海地区发电企业的电煤日耗回落、采购量减少，库存总量由5月末的6590万吨左右提高到7580万吨左右，增加了990万吨；期间秦皇岛等发运港口和发电企业的库存增加了705万吨、占增量的71%。上半年沿海地区的整体动力煤(613, -5.40, -0.87%)需求明显降速。

值得注意的是，产地之外煤炭高库存的负面影响将显现。

期货日报记者获悉，煤炭库存存在“搬家”倾向及其可能造成的影响。6月底，煤炭生产企业的煤炭库存为5800万吨，同比减少了2000万吨，降至六年来的最低水平。多方信息及实地调研发现，近期“三西地区”大多煤炭生产企业几乎零库存，而且受价格倒挂和环保检查的影响，当地集运站和洗煤厂的煤炭库存也已经降至低位。

李学刚认为，煤炭“库存搬家”可能带来的影响，将给发运和接卸港口的现货煤价带来下行压力、给沿海地区动力煤市场供求关系的研判造成误导、降低或缓和现货动力煤价格的波动幅度、使得现货动力煤延着其物流环节形成价格“倒挂”和提高主要产地煤炭市场对沿海地区动力煤市场的影响力。

“迎峰度夏”，又迎来的煤炭的需求旺季，如今的港口煤炭高库存在夏季需求高峰能否得到消化？

与会人士认为，今年夏季电力和煤炭消费高峰时期，对港口煤炭“去库存”的支持力度不足。2018年水电出力持续波动，对火电出力产生巨大影响。

据了解，近期水电出力波动大。 7月上旬，长江主要水库旬度日均出库量同比上涨90.1%，环比上涨68.7%；三峡旬度日均出库量同比上涨123.9%，环比上涨83.0%。

中国煤炭运销协会煤炭交易市场专业委员会副秘书长韩雷认为，7-8月份水电出力或有限。从国家气候中心对7-8月的降水预测情况来看，预计进入来水旺季，长江流域降水情况将较6月有明显好转，而华南地区少雨的状况并没有明显改变。同时，除了长江中游部分地区外，长江流域的其他区域的降水量基本上处于常年同期水平。由此来看，7-8月水电发电量出现边际回升的概率较大，但在夏季用电高峰期间，难以对火电需求形成明显的替代或抑制作用。

对于煤炭价格的后市，李学刚认为，短期看，虽然高库存、低日耗给现货煤价带来下行压力，但是在夏季消费高峰的支持下，8月上旬之前现货动力煤价格下行的空间有限。中长期看，8月中旬之后，国内动力煤市场的供求关系或将从“紧平衡”向“相对宽松”过渡，现货动力煤价格回到绿色区间的概率较大。