抛储启动 棉价走低

棉花现货价格呈现阶段性企稳态势。目前外强内弱格局明显，进口方面的压力并不大，主要是国内供需情况主导，尤其是后续抛储展开后，市场将进入其主导阶段。国内阶段性供应总体较为宽松，商业库存处于近年同期较高位置。从3月12日抛储第一天的表现可见一斑，开抛第一天场内采购热情略显不足，往年同期100%的成交及高浮动报价在今年并不明显，成交率94%，议价浮动700元/吨左右。

图为国内棉花商业库存季节性走势

截至2月底，国内商业库存为370万吨左右，从近期购销数据来测算，截至目前商业库存预计下降到350万吨左右。该库存水平仍要高于去年抛储前的240万吨水平及2016年的100万吨水平。而且从具体的上下游库存状态可以看出，棉花商业库存偏高，而纺织企业工业库存不高不低，产品纱线坯布库存偏高，终端需求持续性并不足。

图为棉花价格指数走势

国储抛售展开，按照之前公告，每天3万吨每月60万吨的投放量，再加上每月10万吨左右的进口，几乎不动用商业库存基本可满足月度需求。从量上来看，供应较为宽松，主要观察国储棉质量及市场接受度如何，从成交量价以及拍卖第一天的表现来看，市场接受度总体还可以。后市需关注下年度产需缺口预期下流通渠道的备货情绪变化。

从近年抛储后棉价走向来看，2016年抛储前供应趋紧，开抛后棉价走高；2017年抛储前供应宽松，开抛后棉价走低。今年供应宽松，抛储后初步预计价格有走低的可能，后续跟踪关注实际抛储成交量价。          （作者单位：元邦投资）

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