“高飞”的煤价 何时见顶？

上周国内动力煤市场延续上涨的态势运行。目前铁路运力偏紧的问题仍未得到有效缓解，北方主要港口动力煤现货资源紧张，在沿海六大电厂日耗高位库存偏低的运行的背景下，港口煤价继续小幅上涨。现5500卡动力煤主流平仓价750元/吨左右，5000大卡动力煤主流平仓价675元/吨左右。

市场人士表示，1月以来煤价“飞涨”在于煤炭供需矛盾的激化，首先，1月以来六大发电集团沿海电厂日耗持续保持高位，耗煤量同比大幅增长增加了用煤量；其次，1月上旬全国大范围的降雪在导致电煤需求增加的同时，也对公路煤炭运输造成一定影响，影响了部分用户煤炭采购，并推动沿海港口和终端煤价走强；第三，2017年12月煤炭进口量偏低，环比回升幅度较小；最后，煤炭最低库存和最高库存制度的实施也在一定程度上影响了市场。

对于此次煤价上涨是否见顶，多数分析认为，目前电煤市场正在经历一年以来最长的一波涨价潮，且涨势暂未结束，但涨幅并不算大，涨速也较慢。预计2月之前动力煤价格或仍将偏强，进入2月之后，预计煤价短期内将逐步见顶，很可能于春节前开始回调。

上周国内动力煤市场延续上涨的态势运行。临近年关，煤矿多以保安全生产为主，主产地部分地区煤矿已经发布放假通知，后续煤炭供应将逐步收紧，为了保证春节期间正常的电煤供应，下游企业补库空间较大。由于近期低温天气持续，内陆电厂耗煤量普遍处于高位水平，部分电厂库存告急，补库积极性高涨。在终端用户积极备货的支撑下，煤矿销售情况普遍较好，尤其是末煤下游需求良好，坑口价格上涨10-20元/吨不等。

目前铁路运力偏紧的问题仍未得到有效缓解，北方主要港口动力煤现货资源紧张，在沿海六大电厂日耗高位库存偏低的运行的背景下，港口煤价继续小幅上涨。现5500卡动力煤主流平仓价750元/吨左右，5000大卡动力煤主流平仓价675元/吨左右。中国太原煤炭交易中心预计在低温天气的持续影响下，下游电厂尤其是库存偏低的电厂仍将积极补充库存，短期之内的供需偏紧将支撑国内动力煤价格高位运行。

1月26日，动力煤主力合约1805开盘于668.8元/吨，最高价674.2元/吨，最低价665.6元/吨，收盘于673元/吨，较上一交易日涨4.2，涨幅0.63%，成交量242610手，持仓量452402手，日增仓24496手。

大型煤企降价效应逐步显现

进入2018年以来，煤炭市场供需形势趋紧，市场价格波动较大，燃煤保供稳价面临较大压力。分析人士认为，产能和运力不足，叠加需求超预期增长是本轮电煤价格上涨的主要原因。

1月10日至11日，山西阳煤集团、晋能集团等七大煤企宣布，下调电煤市场价格15—20元/吨。随后，国家能源集团、中煤集团等大型煤企纷纷加入降价行列，降价煤企的范围从晋、陕、内蒙古等主产区向河北、河南、山东等地扩展。据不完全统计，目前已有二十多家大型煤企公开宣布下调煤价，降价范围的进一步扩展有助于扭转市场心态，促成现货成交走向活跃。

图来自秦皇岛煤炭网

据秦皇岛煤炭网消息，沿海市场供需格局趋于稳定。最新一期的环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨，环比下降1元/吨，价格趋稳。煤企联合降价效应逐步奏效，市场观望情绪升温、煤炭海运费弱势盘整运行和国家保供应效果显著，发运港口煤炭库存回升。

煤价拐点或在春节前

截至目前，环渤海动力煤价格已经上涨了62天，平均每天的上涨速度是1.21元/吨，涨幅并不大，涨速相比2017年的三次上涨也偏慢。那么，煤价还会涨多久？何时会见顶回落？

中国煤炭市场网分析认为，受全国大范围再度迎来降雪的影响，预计2月之前动力煤价格仍将偏强。进入2月之后，预计煤价短期内将逐步见顶，很可能于春节前开始回调，分析原因有以下几个。

首先，2月发电耗煤量将会大幅回落，电厂库存将被动回升。由于今年春节在2月中旬，进入2月之后，绝大多数厂矿企业才开始陆续停产放假，因此节假日因素对电力和电煤需求的影响会集中体现在2月。从往年情况来看，今年2月六大发电集团沿海电厂日均耗煤量可能会较1月减少30%以上。随着日耗减少，电厂电煤采购必然会有所放缓，煤炭库存也将开始被动回升，市场预期将逐步转变。

其次，预计煤炭进口量也将会回升。早在2017年底部分贸易商就表示，考虑到相关部门的政策限制，安排在12月到岸的进口煤数量不多，而是将船期推迟到了2018年1月。在国内煤价高企、相关部门暂时放松煤炭进口管制的情况下，2018年1月至2月煤炭进口量较2017年11月至12月回升是大概率事件。

第三，天气因素对煤炭运输的影响将减弱。据国家气象局预报，2月上旬我国大部地区降水较常年同期偏少。这意味着，与1月下旬相比，进入2月天气对煤炭市场的影响将大大减弱。

今日智库认为，本轮电煤价格上涨的主要原因是产能和运力不足叠加需求超预期增长。后期由于可遇见的春节假期影响，需求在2月初应该会见顶，而价格预计会在760元/吨见顶。

方正中期期货胡彬认为，目前港口煤炭报价维持涨势，但环渤海动力煤价格指数出现下滑，这说明大型煤炭企业试图带头降价，以平抑煤价的过快涨幅。但是，自然气候造成的全国大范围雨雪以及寒潮天气刺激了需求，煤炭价格大幅上涨。短期来看，需求的拉动将持续一段时间，操作上建议多单继续持有。在供给收缩和消费受限的综合作用下，2018年动力煤的单边行情将不复存在，全年呈现宽幅振荡格局。

信达期货认为，电厂高日耗、低库存延续，加上政策平抑煤价，现货短期仍平稳运行。整体来看，煤矿供给偏紧，需求良好，下游需求仍有支撑，港口库存开始回升，贸易商采购下滑，观望渐浓。需警惕煤炭进口放开后外煤冲击以及05淡季预期。技术看，整体仍处于上行趋势，但上行空间逐步收窄。

中宇资讯认为，煤价一路推涨的原因在于电厂需求走高、运输道路受阻以及进口煤补充不足所导致。春节放假期间是工业用电量的低点，电厂日耗将明显降低，所以港口此轮上涨行情或将在春节附近迎来拐点。

中国煤炭网认为，支撑当前动力煤价格走强的因素都将逐步转弱，煤炭价格进一步上涨失去支撑，春节前煤炭价格很可能开始回落。

[责任编辑：CX真]