经济稳中向好助推股指上行

短期获利盘较多或有调整需要

周四，沪深300指数小幅低开后全天弱势整理为主，以小阴线收盘。代表大盘蓝筹股的50指数结束多日连涨走势，短期来看在获利盘打压下大盘有整理需要。在整体经济向好，市场风险偏好提升推动之下，股市大概率会有不错回报，期指中长期仍有望稳步上行。

当前国内外整体经济仍处在复苏进程当中，稳定向好的大环境刺激市场风险偏好上升，近一阶段债券出现明显调整，资金持续流入到股票市场。最新公布中国去年12月官方制造业PMI为51.6，主要受到冬季限产影响较前值小幅回落，不过至今已连续一年半时间处在荣枯线上方。财新制造业PMI由去年11月的50.8大幅回升到51.5，预期50.7，分项数据中，产出指数和新订单指数出现明显上涨。显示大部分中小制造企业在2017年年底扩张仍在加快，经济复苏正向中下游传导。财新中国服务业PMI为53.9，为2014年8月以来新高，目前服务业增加值占GDP比重达到60%，服务业的崛起促使经济在结构转型之中更具韧性。去年GDP增速在过去7年以来首次上升，全年CPI同比涨幅为1.6%，低于2%的目标。国内经济回暖通胀保持温和，这种组合暗示宏观经济复苏进一步确立。

经济复苏加快、股市走强是目前全球性现状，美国经济复苏加快，失业率已经好于金融危机前水平，受到税改影响，未来经济增长有望维持强劲势头。另外，跟踪全球经济运行的摩根全球制造业PMI达到近7年来新高。国际货币基金组织发布报告，将今明两年的全球经济增长预期均较去年10月预期上调0.2个百分点至3.9%，为2011年以来最大增幅。国外主要经济体股市持续走强，美国三大股指不断创出历史新高，在欧洲以德国和英国股市为代表多数国家股市已经创出新高，日经225指数回到25年前水平。同时，国外主要国债市场收益率持续上升，美国10年期国债收益率突破2.6%，创出3年多来新高。美元指数弱势不改，已跌破90关口，市场风险偏好依然在上升。相比较而言，只要宏观环境不出现较大变化，国内股指仍可继续上行。

2018年以来，IPO审核通过率不断走低，周三5家企业上会，3家被否，1家暂缓表决。今年以来发审会计划审核39家公司的IPO申请，其中14家获得通过、19家被否决、3家暂缓表决，另有3家在上会前临时取消审核甚至撤回IPO，目前IPO通过率降至36%。新一届发审委上任之后，对发行审核考虑更全面，期待新上市公司质量得到提升。

上周受缴税期扰动和强监管的持续影响，货币市场利率出现小幅上行。央行在公开市场上资金投放也在加大，考虑MLF的全口径计算单周净投放8055亿元，创下一年来新高。周三开始，普惠金融定向降准全面实施，加上“临时准备金动用安排”补充作用，可以有效对冲春节前资金需求上升影响，近期市场流动性对股市不会产生明显压力。

技术上，沪深300指数保持在上升趋势线上方运行，近20个交易日收盘价一直处在5日线上方，显示做多力量异常强势，本周前两日指数加速拉升后开始整理。目前周K线走出四连阳，短期获利盘较多或有调整需要，下方关注4200附近支撑。

（作者单位：中财集团）

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