玉米上行承压

本周玉米1805合约上行遇阻，期价承压下行。基本面方面，中储粮在山西抛储陈玉米全部成交，陈玉米投放市场增加2018年初市场供应，港口及产区玉米收购报价高位回落，玉米1805合约期价重回振荡区间。

近期，北方港口玉米收购报价冲高回落，现货玉米报价下跌玉米期价继续上涨动力减弱。周四，锦州港新粮集港报价1800—1820元/吨，较2017年12月价格高点回落30—50元/吨。目前，锦州港15%水分以内集港的辽宁、内蒙玉米集港报价1800—1820元/吨，15%水分潮粮收购报价1570元/吨。锦州和鲅鱼圈港玉米日集港量分别为2.5万吨和1.1万吨。元旦过后港口玉米集港量较2017年11—12月下降明显。

受北方港口玉米收购报价下调影响，南方散船码头玉米收购报价跟随下行。进入到1月以后，南北发运成本下降，北方港口玉米发运至南方运费下降至80元/吨，南方港口集装箱玉米自提报价1950—1970元/吨。

自本周开始，中储粮开始在山西抛储陈玉米，陈玉米拍卖成交火爆，有效缓解了玉米现货市场阶段性供应紧张的局面。1月9日，中储粮在山西抛储陈玉米26719吨，成交均价1870元/吨，抛储玉米全部成交。另外，中储粮计划于1月12日在山西继续抛储2014、2015及2016年玉米，共计32215吨，预计周五陈玉米成交持续火爆。

在中储粮提前抛储陈玉米的利空因素影响下，产区及港口存粮的玉米贸易商出售手中玉米库存积极性增加。调研显示，1月初北方港口玉米收购报价达到1850元/吨价格高位后，部分贸易商认为该价格已经达到其预期心理价位，贸易商出货意愿增加。进入到1月中旬以后，玉米淀粉销售报价逐步走弱，东北淀粉加工陷入亏损，企业继续提价收购玉米的意愿下降，东北地区玉米深加工收购报价停止上涨。随着春节临近，淀粉销售由旺转淡，春节前一个月左右时间南方消费企业淀粉采购大单基本完结，淀粉进入库存积累周期。春节前生猪屠宰增加，生猪存栏下降，饲料消费转淡，饲料企业春节前备货告一段落，产区玉米收购主体减少，玉米收购报价小幅回落。

与去年相比，今年春节是2月15日，较去年晚一个月的时间。春节前，中储粮提前抛储给市场及农户传递出春节后或提前拍卖的利空预期。周三，玉米现货市场有传言显示近期东北玉米将以拍卖形式投放市场。其具体政策为，各省自主决定玉米拍卖数量，吉林省预计拍卖玉米150万吨，东北三省累计拍卖玉米300—400万吨。如果市场传言在春节前兑现，玉米现货市场中供应主体增加。贸易商销售手中玉米库存、春节前急需用钱的农户开始卖粮、中储粮持续投放陈玉米，在以上因素叠加下产区玉米报价将呈现加速下跌要求。如果市场传言在春节后兑现，春节前玉米现货市场供应主体主要集中在产区、港口存粮的贸易商及少量农户，其对玉米现货市场冲击有限，玉米期、现价格下跌空间也将受限。

春节后，需要重点关注陈玉米拍卖的时间和数量。按照以往规律，陈玉米5月开始供应市场。2017年玉米产量下降、消费增加，市场传言陈玉米拍卖提前到2018年3月，这样玉米远期供应及价格关系的决定因素就是拍卖陈玉米数量及价格。消费市场方面，春节过后大型养殖厂生猪及肉鸡存栏恢复增加，一季度饲料消费预计增长。玉米深加工在2018年新增产能持续增加，玉米深加工新增消费仍是玉米消费市场关注重点。              

（作者单位：光大期货）

[责任编辑：CX真]